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    加拿大时时彩作弊-老鸟经验国轩高科:铁电池优势明显 谨慎推荐评级

    编辑: 佚名 来源: 未知 时间: 2019-08-23 08:00阅读次数: 171

    国轩高科:铁电池优势明显 谨慎推荐评级

    投资要点:事件:近期♀,我们对公司进行了实地调研〇△,与管理层进行了交流◇。 公司公布2018年报和2019年一季报业绩↑◇。 公司2018年度实现营收亿元♀,同比增长%△,归母净利润亿△↑↑,同比下滑%,扣非归母净利润亿,同比下滑%,非经常性损益主要是政府补助♀♀。

    经营活动净现金流-亿元△◇,相比去年同期的-亿元出现恶化△♀,主要是受下游整车厂商付款延迟所致♀。

    公司公布2019年度一季报,实现营收亿元◇,同比增长%△◇〇,归母净利润亿♀,同比增长%↑↑,扣非归母净利润亿♀,同比增长%〇↑。

    公司在铁电池领域优势明显〇,补贴退坡下磷酸铁锂需求边际回暖♀。

    2019年度新能源汽车补贴政策发布♀,行业毛利承压△。

    乘用车领域取消地方补贴◇,总体的退坡幅度约为60-67%♀〇♀,公司铁电池产品能量密度为140wh/kg,与NCM622能量密度相当。

    考虑到磷酸铁锂的安全性以及长循环性带来的经济性↑,我们认为补贴退坡下磷酸铁锂需求边际回暖♀◇♀,同时铁电池在储能领域有较强的应用能力。

    公司在铁电池领域优势明显△〇,装机量排名行业第三△,2018年度整体市占率6%〇〇↑△,在具有优势的铁电池领域市占率%♀△,行业地位稳固〇〇◇。

    在三元电池领域♀〇△◇,目前产能得到扩张,客户在积极拓展中〇♀。

    盈利预测:根据公司业绩增长和产品价格走势◇◇◇,预测公司2019-2021年实现营收//亿元↑,归母净利润//亿元△。 对应EPS分别为、♀、元△。 参考同行业估值水平及公司业绩进展◇,给予公司2019年度28-29倍估值↑△♀,对应合理价格区间元♀◇◇。 维持公司“谨慎推荐”评级◇。 风险提示:新能源汽车行业发展不及预期↑♀↑;公司动力电池产能释放不及预期↑♀♀;动力电池产品价格下跌超预期〇↑◇;行业出现重大安全事故导致行业短期遇冷;氢燃料电池发展超预期△〇〇。

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